Risico loont in 2026!

Van aandelen tot goud, via obligaties en bitcoin: welke beleggingen verdienen in 2026 de voorkeur – en welke niet? Mogen we een voortzetting verwachten van de mooie verrassingen van vorig jaar? Het vertrouwen overheerst aan het begin van dit jaar. Op voorwaarde dat Donald de oorlogszuchtige, het niet te bont maakt.

Op de vraag van Trends Z begin januari, toen de Brusselse beurs voor de vierde dag op rij winst noteerde, antwoordde Jérôme van der Bruggen, hoofdstrateeg bij Degroof Petercam: "We zullen eraan moeten wennen." De toon is gezet! De meeste professionals zien 2026 met vertrouwen tegemoet.

Aandelen: de parels van Europa

In een omgeving die economisch en financieel rustiger is geworden, zo niet geopolitiek, zullen risicovolle beleggingen dit jaar lonen: dat is het algemene gevoel onder professionals. Rustiger? De rentetarieven dalen nu ook aan de andere kant van de Atlantische Oceaan, terwijl de economische groei veerkrachtig blijkt. Bedrijven beginnen weer te investeren, wat de activiteit ondersteunt. Dit is vooral het geval in de infrastructuur, met name voor de opwekking en transmissie van elektriciteit. "Om datacenters te laten draaien, heb je elektriciteit nodig en Europa heeft een aantal zeer goede bedrijven in deze sector", zegt Jérôme van der Bruggen. Wat kunstmatige intelligentie (AI) betreft, is een van 's werelds giganten gevestigd in Nederland: ASML.

De strateeg van Degroof Petercam noemt ook defensie als een van de voorkeurssectoren, met militaire uitgaven die Europa sinds 2019 verviervoudigd heeft. En dit ondanks de al spectaculaire beursstijgingen van verschillende grote spelers. "Het is waar dat zij hier, net als elders, niet de enigen zijn die aandacht verdienen. Kleine en middelgrote ondernemingen floreren in hun kielzog. Dat is de derde sector die we hebben gekozen, vooral omdat deze aandelen over het algemeen erg goedkoop zijn. En de vierde? Banken. Na hun terugkeer uit het vagevuur in 2022 en een mooie klim sindsdien, blijft de sector goedkoper dan vóór de financiële crisis, ondanks een vandaag veiligere omgeving. In het algemeen is toegang tot de dividendstroom op Europese beurzen 35% goedkoper dan op Wall Street", aldus de strateeg.

Obligaties: nee tegen staten, ja tegen bedrijven

Het hierboven beschreven klimaat is ook gunstig voor obligaties, vooral bedrijfsobligaties. De afgelopen jaren hebben vermogensbeheerders vaak de voorkeur gegeven aan bedrijfsobligaties boven staatsobligaties met een lager rendement. De laatste tijd zien we twee tegenstrijdige ontwikkelingen. Enerzijds is de rendementspremie van bedrijfsobligaties gedaald, waardoor beleggers minder enthousiast zijn. Anderzijds is het schuldniveau van veel overheden gestegen als gevolg van grote begrotingstekorten (het tekort in de VS is opgelopen tot 7,4%), wat echt zorgen baart.

In de praktijk richten fondsbeheerders zich massaal op bedrijfsobligaties, meer specifiek op hoog rendement (high yield) dan op eerste kwaliteit (investment grade). Dat benadrukte onlangs ook Banque de Luxembourg Investments, met voor de eurozone een rendement van iets meer dan 3% voor investment grade (nauwelijks meer dan de 2,8% van staatsobligaties) en 4,1% voor high yield. Compenseert dat rendementsverschil het hogere risico van bedrijven die een “hoog rendement” moeten bieden, een rendement dat voortvloeit uit hun mindere kwaliteit?

Het antwoord is op verschillende vlakken positief. Behalve in een zeer ongunstige economische omgeving zijn “ongelukken” heel zeldzaam, zeker omdat beheerders streng selecteren: ze laten zeer hoge rendementen, die wijzen op een bedrijf in moeilijkheden, grotendeels links liggen. De spreiding van het risico over tientallen, zelfs honderden bedrijven is uiteraard essentieel. Let ook op: de dollar staat niet bijzonder hoog aangeschreven, ondanks hogere rendementen. Bij Generali Investments bijvoorbeeld, vindt men de dollar nog altijd overgewaardeerd.

Bitcoin: niet wat men ervan maakte

Laten we het voor één keer hebben over bitcoin, een speculatie-instrument in plaats van een beleggingsinstrument, want we kunnen de belangrijke les van 2025 niet negeren. De enorme stijging van bitcoin in de lente, die hem in ronde getallen van $80 naar $120.000 bracht tussen april en juli, gevolgd door een echte crash (min een derde) in oktober en november, is een duidelijk bewijs van zijn volatiliteit en onvoorspelbaarheid. Vergeet niet dat de koers vorig jaar uiteindelijk met 8% daalde in dollartermen en 18% in eurotermen.

Maar het echte verhaal ligt ergens anders en is veel fundamenteler. Net als andere cryptomunten werd bitcoin gepresenteerd als een actief dat niet alleen onafhankelijk was van centrale banken, maar ook van financiële markten: de prijs zou niet worden beïnvloed door de ups en downs van de aandelenmarkt, noch door veranderingen in valuta of rentetarieven. Het was dus ongecorreleerd, om de uitdrukking uit de financiële wereld te gebruiken. En dat is een goede zaak, want het betekent dat zo'n actief defensief is, omdat het niet met de andere daalt. Historisch gezien had goud deze status in een portefeuille die bestond uit financiële aandelen.

Vorig jaar paste bitcoin echter helemaal niet in dit profiel. De daling in de herfst was al teleurstellend omdat deze leek te zijn verergerd door het onbehagen van Wall Street over kunstmatige intelligentie. Maar wat kunnen we zeggen over wat er gebeurde in april, toen de bewoner van het Witte Huis zijn tarieven lanceerde? De “komedie” van Liberation Day deed de Amerikaanse beurs met 12% dalen tussen 2 en 8 april. En bitcoin? Die zakt met… 11,4%. Een verbluffende correlatie! Los van zijn (andere) kwaliteiten en gebreken is het in elk geval mislukt als “ontkoppeld” actief. Om niet te vergeten.

Een gouden jaar

De grote ster van 2025 is ongetwijfeld goud, dat hier afgelopen oktober uitvoerig werd besproken. Het steeg spectaculair met bijna 50% in euro. In dollar ging het zelfs om een toename met twee derde. Traditioneel verwijst men naar geopolitieke onzekerheid om de koersbeweging te verklaren — wat soms klopt… maar niet altijd. De aankopen door centrale banken, met name de Chinese, zijn de voorbije jaren de echte katalysator van de stijging geweest. Om een simpele reden: die landen willen hun reserves diversifiëren en vooral het gewicht van de dollar daarin verminderen. Het aandeel ervan zou volgens de World Gold Council in een tiental jaar zijn gestegen van 10% naar 26%. De beweging is versneld sinds de intrede in het Witte Huis van een president die tot alles bereid lijkt!

Hoewel het marginaal is, spatte zilver nog meer uit de bocht dan goud: het is in euro zelfs met meer dan 120% omhooggeschoten! Verschillende analisten blijven over het algemeen grondstoffen aanbevelen, met uitzondering van landbouwgrondstoffen.

Het gele metaal stond vorig jaar niet alleen in de schijnwerpers: naast platina, een ander edelmetaal, dat in waarde verdubbelde, was er ook de verrassende prijsstijging van koper. Terwijl de zwakke dynamiek van de Chinese economie zijn koers zou moeten drukken, steeg koper toch met ongeveer 45% in dollar. Grondstoffenmarkten zijn zeer speculatief en een particuliere belegger doet er beter aan zich er enkel via een goed gediversifieerd fonds aan te wagen.

Enkele lessen uit 2025

Dit algemene optimisme is natuurlijk onderhevig aan de verschillende grillen die zich in de loop van het jaar kunnen voordoen, in het bijzonder de oorlogszuchtige stemming van de Amerikaanse president. Het jaar 2025 heeft ons eraan herinnerd dat zelfs een steraandeel dramatisch kan dalen, met Novo Nordisk, de maker van Ozempic en Wegovy, die met de helft daalde! Of dat dezelfde sector op geen enkele manier dezelfde prestaties garandeert. In de energiesector verloor het Deense Orsted, een kampioen in hernieuwbare energie, 62% van zijn waarde, terwijl het Duitse Siemens Energy (dat meer gediversifieerd is) met 140% steeg! JP Morgan herinnert ons eraan dat volatiliteit bij beleggen in aandelen hoort en niet (te) beangstigend moet zijn. De wereldwijde aandelenmarkten stuitten begin april op een daling van 17%, maar eindigden het jaar met een stijging van 17%.